今後5年間でP&Gの株価はどうなる⁉”Where Will Procter & Gamble Be In 5 Years?”

代表的な高配当銘柄であるP&G株について、海外ブロガーの分析を紹介します。

記事概要

要約

P&G（NYSE:PG）は、COVID-19が消費者を同社のクリーニング製品に誘導したことで、2020年の株価は飛躍的に上昇しました。

投資家はこの需要の跳ね上がりは一時的なものに過ぎないことを認識すべきです。P&Gが組織や製品構成を変更したことは長期的な影響を株価に与える可能性が高く、同社がCOVID-19後の成長軌道に戻ったのち、今後5年間でしっかりと利益を上げられるかどうかを見極めなくてはなりません。

プロクター＆ギャンブルの現状
P&Gの株価が5年後にどのくらいの価格で取引されるかは、同社の優位性をいかに維持できるかに左右されます。その優位性は、知名度、製品のポジショニング、そして180年の歴史の中で培ってきたブランド・ロイヤルティに大きく依存しています。

しかし、洗濯用洗剤やペーパータオルなど、この種の消費関連株を牽引する製品は、生活に必要なものではありますが、特に革新的なものではありません。電子商取引がますます一般的になるにつれ、投資家は、新興の個人向け製品企業がオンライン販売を行うことで、P&Gの業績が落ち込むのではないかと心配するようになるかもしれません。

しかし、2015年に舵を取った現CEOデビッド・S・テイラー氏の下で、同社は良い方向に向いています。彼のリーダーシップの下で、P&G Venturesを設立し、消費者へのダイレクト・ツー・コンシューマー戦略を用いた新市場の開拓を行っています。

同社はまた、ネイティヴ・デオドラントやビリー・カミソリなど、オンラインでの販売に成功している企業を買収しました。さらに、データサイエンスを活用して、特定の層をターゲットにしたマーケティングやオンラインでのコミュニケーションを刷新しました。

P&Gは、「P&Gの強みを活かす」製品カテゴリーへの転換を図るために、大きな組織変更も行いました。メルクの消費者健康部門を42億ドルで買収するなど、新たな事業を買収も実施しています。

また、2019年には人材採用を増やし、組織体制も変更しています。テイラー氏は、”より権限を与えられた、機敏で説明責任のある組織 “と呼ぶものを実現するために、6つの業界別セクターのビジネスユニットを構築しました。これらの動きは、消費者の購買習慣が変化する中で、P&Gの関連性を維持するのに役立っています。

現在の財務状況が示唆するもの
P&Gはまだ未完成ではありますが、その戦略的な動きが同社の評価を押し上げています。P&Gの株価は、フォワード株価収益率（P/Eレシオ）が約26で、5年間の平均値である22を上回っています。同社の2020年会計年度は7月31日に終了し、COVID-19の危機のおかげで、年間のコア収益は13%増加しました。

今後、たとえ同社の収益成長が鈍化しても、配当金で一部の投資家を魅了し続けるでしょう。2020年現在、同社は配当金の支払い130年と年間増加率64年を達成し、配当金王となっています。現在では、1株当たり年間3.16ドル強の配当金を株主に支払っています。これにより、この記事を書いている時点での利回りは2.2%となり、S&P500の平均利回り1.7%を大きく上回っています。

さらに、P&Gは今後5年間、配当金の成長を維持するのに苦労することはないでしょう。昨年、同社は149億ドルの調整済みフリーキャッシュフローを生み出し、78億ドルの配当金を簡単にカバーしました。

5年後のプロクター＆ギャンブル
現在の事業規模であっても、同社の事業はまだまだ未完成であると言えます。P&Gの製品や組織そのものの変化は、同社が変化に抵抗していないことを示しています。経営陣は現在、No.1、No.2ブランドになれる製品カテゴリーに注力しています。投資家は、P&Gの株価がゆっくりと、そして着実に上昇していくことを期待できるでしょう。しかし、パンデミックに触発された別の製品がヒットしない限り、トップラインの成長率は一桁台の低水準にとどまると予想しています。

投資家にとってのもう１つの懸念はバリュエーションです。しかし、プロクター・アンド・ギャンブルの株式はまだ一貫したパフォーマーであり、配当金王の地位を維持することができるでしょう。

著者

The Motley Fool